سود ۱۳ میلیارد تومانی فولاد آلیاژی ایران در بهار ۹۶

فولاژ شرکت فولاد آلیاژی ایران که در سال ۹۵ سود ۵۱ریالی داشت آنرا طی چند مرحله به ۱۳۲ریال افزایش داد و برای سال ۹۶ نیز سود هر سهم را ۱۴۰ ریال پیشبینی کرد. این شرکت فولادی محصولات مهندسی، صنعتی، آلیاژی و ساختمانی دارد و مجموع ظرفیت اسمی آن ۴۲۰هزار تن است. فولاژ طرح هایی برای افزایش ظرفیت دارد به شکلی که در طرح یزد یک ۷۰۰هزار تن بر ظرفیت خود می افزاید به شکلی که در سال ۱۳۹۸ مجموع تولید آن از یک میلیون تن در سال عبور خواهد کرد. این طرح که هزار میلیارد تومان هزینه برای فولاد آلیاژی ایجاد می کند در واقع به ازای هر تن ظرفیت نیازمند سرمایه گذاری ۱٫۴میلیون تومانی است در حالی که ۲۲۰میلیارد تومان سود ناخالص عملیاتی ایجاد می کند و هزینه مالی در سطح ۵۴میلیارد تومان خواهد داشت. این در حالی است که همکنون سود خالص شرکت ۷۰میلیارد تومان است جدای از بحث طرح توسعه، فولاژ به لحاظ عملیاتی حرف های زیادی برای گفتن دارد. این شرکت به عنوان یک صادرکننده محسوب می شود که به دلیل شرایط بازار جهانی با نرخ بسیار نازلی محصول را به فروش می رساند همچنین بر اساس مبانی بنیادی، سود خالص آن به مقدار فروش بسیار حساسیت دارد چون ۹۰درصد سربار آن ثابت است و هزینه سربار آن به اندازه سود خالص است! این ها نشان می دهد افزایش تولید و بهبود نرخ فروش قطعا باید به شکل بسیار با اهمیتی سود سال ۹۶ را نسبت به ۹۵ رشد دهد در حالی که سود خالص این دو سال تقریبا برابر فرض شده است اما … سود کسب شده در سه ماه نخست سال ۹۵ تنها ۴میلیارد تومان و سود بهار سال جاری ۱۳میلیارد تومان است! ضمنا وضعیت نرخ های فروش به نحوی است که قطعا سود تابستان از بهار بهتر است لذا جمیع موارد نشان می دهد که فولاژ در کوتاه مدت مستعد یک تعدیل مثبت با اهمیت است ضمن آنکه در بازه بلند مدت به دلیل اینکه ظرفیت تولید ۳برابر می شود قطعا یک گزینه بنیادی است. تحلیل جامع بنیادی این سهم قابل توصیه است .

نویسنده:ولید هلالات